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美林三一国际00631降级跑输大市目标价

时间:2019-12-05 07:58:19 来源:互联网 阅读:0次

美林:三一国际(00631)降级跑输大市 目标价3.3元

美银美林发表报告指,三一国际(00631-HK)去年盈利差过该行及市场预期,掘进机订单及销售极弱、联合采煤机组(CCMU)利润率逊预期,故将其年度盈测下调%,目标价由5.6元下调44%至3.3元,评级由「买入」降至「跑输大市」。

报告指,去年下半年其掘进机销售估计按年跌44%,主因内地煤炭生产增长及煤价急跌,尽管预测今年二者将稍微复苏,但因行业复苏需时、进口煤竞争下内地煤炭生产复苏仅属温和,故将其年度掘进机销售预测下调约40%。

此外,三一国际去年毛利率按年跌2.4个百分点,反映下半年按年跌幅2.5个百分点,较上半年跌7.3个百分点,主要由於仍在亏损的CCMU收入贡献上升。CCMU去年下半年毛利率约-5%,远差过美银美林早前预测的6%,在液压支架竞争激烈、需求弱於预期及三一缺乏经验之下,预期其CCMU利润率改善仍需时间。

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